如何判断当前是牛市初期还是末期？大周期下的合约长线布局

当前处于牛市中期：量能持续超2万亿、沪指PE分位58%、创业板75.74%，北向与融资余额双增，题材轮动活跃但未达狂热，符合中期特征。

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一、观察市场成交量与成交额变化

成交量持续放大并稳定在1万亿元以上，是牛市初期确立的重要信号；若出现量价背离、连续缩量上涨，则需警惕末期特征。当前万得全A日均成交额已突破3万亿元，处于历史高位区间。

1、登录主流行情软件，调取近12个月沪深两市日成交额折线图。

2、标记2024年9月低点以来的成交额峰值，观察是否连续3个月维持在峰值的85%以上。

3、对比上证指数与成交额曲线斜率，若指数创新高而成交额未同步突破，则表明增量资金不足，存在末期风险。

二、分析主要指数市盈率历史分位

市盈率处于历史低位且向上突破50%分位，指向牛市初期；若沪深300动态市盈率升至历史90%分位以上，叠加部分板块估值显著偏离行业均值，则提示进入末期阶段。

1、访问中证指数公司官网，查询沪深300最新动态市盈率数值及历史百分位。

2、打开申万一级行业估值表，筛选出市盈率高于行业均值50%以上的细分赛道。

3、当AI产业链个股平均市盈率达80倍，而半导体设备板块均值为42倍时，该细分方向已进入高估区域。

三、跟踪北向资金与两融余额趋势

北向资金连续60日净流入叠加两融余额月度环比增长超20%，反映外资与杠杆资金协同入场，属初期典型特征；若北向转为持续净流出且两融余额骤降，则为末期预警信号。

1、在交易所官网下载最新两融数据周报，计算最近四周环比增长率。

2、使用东方财富Choice终端，提取沪股通与深股通近三个月每日净流入金额。

3、当单周北向净流出超300亿元且两融余额下降5%以上，需立即核查持仓合约多空比变化。

四、评估产业政策落地节奏与强度

政策从发布到形成报表级业绩需6–12个月，初期表现为顶层规划出台与专项资金下达；末期则常见监管细则密集发布、行业盈利增速无法匹配估值扩张速度。

1、查阅发改委官网“十四五”规划中期评估报告，确认AI、商业航天等重点方向是否进入产能释放阶段。

2、调取国家统计局最新工业利润数据，查看计算机、通信设备制造业当月同比增速是否连续两月低于8%。

3、若某政策支持领域营收增速为12%但净利润增速仅3%，说明成本压力已传导至利润端。

五、检验市场情绪扩散广度

初期情绪集中于专业投资者与机构调研高频板块；末期则表现为开户数激增、财经类短视频播放量暴增、非金融从业者主动讨论个股代码等全民参与现象。

1、登录中国结算官网，查看2026年首月新增A股账户数量是否突破200万户。

2、在抖音平台搜索“股票入门”“如何开户”，统计相关视频单日播放量TOP10的平均值。

3、若某券商营业部现场开户排队时间超过2小时，且咨询者多为50岁以上非职业人群，应启动防御性合约配置。